在经历了始于7月中下旬的那一轮“次贷冲击波”之后，全球股市近期开始持续企稳。但相比之下，亚太股市的走势要明显强于其他地区，特别是在本周，亚太主要股指连续创出纪录高点。这样的盛况是否意味着美国次贷危机引发的金融震荡已经结束？究竟是什么原因使得亚太股市有如此强劲表现？后市走势又将如何？
“总的来看，美国次贷危机的影响并未完全消除，各项信贷和金融指标仍在逐渐恢复，但离正常水平还有一段差距。”摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆昨天对记者说。他同时指出，就金融市场而言，短期剧烈波动的时期已经过去。
王庆分析说，大摩此前就认为，美国次贷危机对亚洲的潜在影响有两种情况：一是美国经济大幅降温，并最终波及亚洲实体经济；二是美国经济实现软着陆，而亚太经济则保持稳健增长，在美国被迫降息刺激经济的背景下，大量资金可能流向更具增长潜力的亚太地区。他认为，当前亚太股市持续走强，就是这一因素的体现。
分析人士也注意到，在连续大幅上涨之后，亚太地区部分股市特别是中国股市的估值已越来越高。中金公司上周公布的资料显示，经过前期上涨，香港国企指数的平均市盈率已升至26.8倍左右，而上证综指和深证成指的静态市盈率都接近50倍。同期摩根AC世界指数的静态市盈率水平则在16倍左右。
在这种情况下，一些国际基金经理人开始调整思路，将眼光盯上了中国周边的其他相关市场，这些地区股市的估值相对较低，但其在经济上却越来越多地受益于中国经济的持续快速增长。
以近期股市持续创新高的韩国为例，早在去年，中国就已是韩国的第一大出口目的地。自2002年下半年以来，韩国对中国的出口平均增速为40%左右。韩国贸易协会多次指出，中国经济的平稳增长有利于韩国对华贸易。韩国央行昨天再次表示，韩国经济继续强劲增长，并可能好于央行对于今年经济增长4.5%的预期。韩国开发研究院昨天则同时上调了对该国经济今明两年的增长预测，预计分别为4.9%和5%。
在经济增长提速的同时，韩国股市的市盈率却不是那么高。据彭博统计，在本轮大涨之前，韩国股市市盈率维持在15倍附近，即使是与成熟市场相比也是偏低的。相比A股50倍左右的静态市盈率，尚未有太多表现的韩国股市自然成了不少国际投资人的新目标。
大摩的王庆预计，在未来一段时期，亚太股市持续上行的趋势有望继续保持。在美国实体经济尚未有更多坏消息出台、美欧金融市场趋于稳定的背景下，“未来(亚太股市)的主要不确定性因素可能就是中国经济的快速增长能延续多久”，他说。
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